金融監管釋放重要信號 PSL重啟預期再升温

近年來，金融行業發展迅猛，但也伴隨着風險和不穩定因素的增加，為了維護金融體系的穩定，保護投資者權益，金融監管機構不斷加強監管力度，釋放出了重要信號，並且PSL重啟預期再升温。

金融監管釋放重要信號

近日，中國人民銀行行長潘功勝和國家金融監督管理總局局長李雲澤接受新華社專訪，闡述如何貫徹落實中央金融工作會議要求，進一步釋放了加強金融監管、防範系統性金融風險、金融支持高質量發展等重要信號。

關於金融支持房地產市場平穩健康發展，潘功勝再次提到，將為保障性住房等“三大工程”建設提供中長期低成本資金支持。

這讓市場對此前傳言的PSL(Pledged Supplementary Lending，抵押補充貸款)投放預期再度升温。中信證券(21.550. -0.01. -0.05%)首席經濟學家明明對第一財經記者表示，PSL是比較適合“三大工程”的融資手段，再次開展的可能性較大。

關於金融監管，李雲澤強調，金融監管要堅決做到“長牙帶刺”，消除監管空白和盲區。在防範化解系統性金融風險方面，兩人均提到了對中小金融機構改革化險的部署。接受第一財經記者採訪的機構人士普遍認為，接下來中小金融機構改革將加速推進。

PSL重啟預期再升温

對於地方政府債務化解，潘功勝表示，央行將會同有關部門指導金融機構按照依法合規、平等協商的原則，穩妥化解地方政府存量債務風險，嚴格控制新增債務，健全債務風險防範長效機制，並在11月2023金融街論壇年會之後，再提“必要時對債務負擔相對較重地區提供應急流動性支持”。同時，支持地方政府通過併購重組、注入資產等方式，逐步剝離融資平台政府融資功能，轉型為市場化企業。

明明對記者表示，央行關於流動性支持的承諾將對地方政府信用形成有力支撐，極大程度提升部分弱資質城投平台的再融資能力，使其能夠在信貸市場和債券市場上獲得更多支持。

關於金融支持房地產健康發展，潘功勝提到，央行將積極配合行業主管部門和地方政府，做好金融支持房地產市場平穩健康發展工作，為保障性住房等三大工程建設提供中長期低成本資金支持，完善住房租賃金融政策體系，推動構建房地產發展新模式。

這也是11月金融街論壇年會之後，潘功勝再提“為保障性住房等‘三大工程’建設提供中長期低成本資金支持”。此前，市場關於央行將開展萬億PSL支持“三大工程”(規劃建設保障性住房、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設)建設的傳言在機構間流傳已久。

明明認為，“三大工程”是今年以來政府的工作重點之一，能夠一定程度上對衝房地產市場下行風險對宏觀經濟的負面影響，進而提振內需。同時，三大工程又是改善民生、補短板的重要舉措，具備必要性與可行性。

“PSL是比較適合‘三大工程’的融資手段，在上一輪棚改的過程中也有實踐經驗積累，再次開展的可能性較大，不過規模目前尚無法確定。”明明説。華泰證券固收分析師張繼強也表示，PSL是提供資金支持比較合適的工具，一來成本低，二來對外部平衡影響小，三是其創設就是用於政策性銀行做基建貸款，當前有再度投放的合適條件。

作為央行結構性貨幣政策工具之一，PSL工具創辦於2014年4月，發放對象為政策性銀行，用途為發放棚改、重大水利工程、人民幣“走出去”項目等特定領域貸款。

張繼強表示，PSL兼具“準財政+寬貨幣”雙重功能：一方面是資金投放具有針對性，僅通過政策銀行支持特定項目;另一方面，PSL相當於央行投放基礎貨幣，具有定向寬鬆的效果，而且期限一般較長(能達到5年)，屬於中長期流動性投放。

張繼強認為，2015年與2022年，央行投放PSL均起到了支撐投資增速、穩定信用擴張的作用，此次如果落地規模或在5000億甚至以上，而且可能有多輪投放，同時利率仍有下降空間。

綜合來看，除房地產外，對於金融有效支持實體經濟穩定發展，潘功勝提到四點：一是更加註重跨週期和逆週期調節;二是加強與財政、監管等政策的協調配合;三是合理把握利率水平、推動實體經濟融資成本穩中有降;四是統籌內外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

對於接下來的貨幣政策預期，明明認為，考慮到年底到明年年初的政府債發行壓力，預計年底央行有望降準，明年年初有繼續下調存款利率和政策利率的可能性。